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今天分享的是人工智能AI系列深度研究报告：《2023年电子行业2023年中期投资策略报告：顺复苏之势，乘AI之风》。（报告出品方：万联证券）

研究报告内容摘要如下

1 .市场表现:行情震荡上行，估值明显提升

申万电子行业指数大幅跑赢沪深300和创业板指，消费电子指数涨幅居前。2023上半年，沪深300指数下跌%，创业板指下跌%，申万电子行业指数上涨%,大幅跑赢沪深300和创业板指数。2023年一季度电子行业整体上涨，4-5月出现明显回调，6月触底回升、震荡上行。从二级行业看，2023上半年消费电子指数涨幅居前，半导体指数涨幅较低。具体地，半导体/其他电子/元件/光学光电子/消费电子/电子化学品指数2023上半年分别上涨%/%/%/%/%/%。申万通信、传媒、计算机行业指数大幅上涨，由万电子指数涨幅位列第6。2023上半年，在申万各一级行业指数中，通信、传媒、计算机行业指数表现亮眼，分别大幅上涨%/%/%，商贸零售指数表现较差，下跌%。申万电子行业指数上涨%，在31个申万一级行业指数中排名第6。估值较年初明显提升，高于历史3年均值水平。截至2023年6月30日，申万电子行业的PE-TTM为倍，较2023年初的倍有明显提升，且高于历史3年PE-TTM的均值水平倍。

2 .业绩分析:业绩短期承压，半导体设备板块表现亮眼

申万电子行业2022年营收增速放缓,202301收入规模有所收缩。2022年申万电子行业实现营业收入亿元，同比增长%,较2021年的同比增速收窄了个百分点。2023年01申万电子行业实现营业收入亿元，同比下滑%，较2022年01的同比增速由正转负。半导体设备和消费电子零部件及组装的营收同比增速表现较优。在申万电子的三级子行业中，半导体设备、集成电路制造和消费电子零部件及组装2022年的营收同比增速排名前三，分别为%/%/%。2023年01仅半导体设备和消费电子零部件及组装的营收同比增速为正，分别为%和%。申万电子行业2022年及202301归母净利润有所下滑。2022年由万电子行业实现归母净利润亿元，同比下滑%，较2021年的同比增速由正转负，表现较差，主要是由于行业营收增速放缓，毛利率、净利率下滑所致。2023年Q1申万电子行业实现归母净利润亿元，同比大幅下滑%，主要是由于行业整体营收规模同比收缩，且盈利能力下降所致半导体设备和电子化学品归母净利润的同比增速表现较优。在申万电子的三级子行业中,半导体设备、电子化学品和半导体材料2022年的归母净利润同比增速排名前三，分别为%/%/%。2023年01仅半导体设备的归母净利润同比增速为正且大幅增长%，主要是由于半导体设备的营收及净利率均大幅提升所致。此外，面板和光学元件2022年和202301的归母净利润均为负值,在各三级子行业中表现较差

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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