猜疑升级!市场押注日本央行或在8个月内结束负利率

在调整YCC政策后,日本央行的“嘴鸽”开始遭到质疑!掉期市场押注:日本央行将在8个月内结束负利率……

日本央行调整YCC政策的行动正开始动摇市场对其短期借贷成本的预期,掉期交易员押注,日本央行将在8个月内结束全球最后一项负利率政策


(资料图片仅供参考)

这标志着日本市场投资者发生了深刻变化。自2016年初以来,日本市场一直受到负利率政策的影响,当时日本前央行行长黑田东彦加大了对自1999年以来断断续续实施的零利率制度的支持。

在多年被日本央行搞得措手不及之后,投资者并不相信新任行植田和男及其董事会的话。他们对负利率终结的押注已提前至明年3月掉期显示,到2024年9月底,短期政策利率可能会升至0.1%以上。

尽管日本央行表示,让10年期国债利率可以上升至1%的意外举动是为了让YCC政策更加灵活,但在一些投资者看来,这削弱了日本央行的一直坚持的观点。他们认为,随着日本通胀开始抬头,政策制定者面临着加息的压力。

结束负利率政策可能会支撑陷入困境的日元并减轻商业银行的财务负担,因为商业银行在将过剩资金存入日本央行时必须向其支付利息。另外,这一政策还将使较长期日本政府债券收益率补涨,这加大了日本大型机构投资者出售美国国债等资产、将更多资金带回国内的动力。新加坡星展银行固定收益策略师Eugene Leow表示:

“随着YCC的放宽,市场参与者逐渐将注意力转向短期利率。一旦YCC被废除,市场重新关注短期利率是一个自然的过程,这可能会在2024年发生。”

植田说,7月28日的调整并不是结束YCC的举措,日本央行副行长内田真一表示,日本央行距离摆脱负利率还很远。但Leow表示,市场对此持怀疑态度,并显然认为政策正朝着正常化发展。

上周,10年期日本国债收益率攀升至0.655%,为2014年以来的最高水平,日本央行被迫两次通过计划外的债券购买进行干预,以遏制波动的速度。日本寿险公司通常持有的30年期国债收益率上周达到近七个月高点1.63%。

目前,投资者继续在对冲10年期日本国债收益率的进一步上涨,该期限的隔夜指数掉期目前为0.76%。这比基准债券的收益率高出约15个基点,但仍低于日本央行新的1%的有效上限。

华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp.)驻新加坡的利率策略师Frances Cheung说:

“我们认为,日本央行有可能在今年年底或明年初将政策利率从-0.1%上调至零。考虑到通胀背景,负利率政策可能不再合适。”

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